写在崩盘前:酒可以喝,但耍酒疯,要不得

A股看空报告 阅读:40855 2020-12-17 16:01:42

国庆节后这两个月,市场表现最好的板块就是白酒,整个板块涨幅超过64%,整个酿酒板块涨幅也超过45%!白酒板块在年内最高涨幅超过190%!一些耍酒疯的个股,年内涨幅超过3倍、4倍以上,市盈率逼近百倍!市场上的一些段子也是广为流传,不管什么消息,都能利好白酒!股票跌了,不开心,喝点酒解闷;股票涨了,开心,喝点酒庆祝一下!

白酒板块日K线走势

更有网友吟诗一首:

"年少不知白酒香,错把科技加满仓;年少不知白酒好,错把医药当成宝;年少不知白酒醉,错把证券当安慰;年少不知白酒强,错把有色当栋梁;年少不知酒可贵,一把鼻涕一把泪"

当透支过大,所谓确定性也就没那么确定了

过去的这两个月,市场上关于酒类个股的研报不低于300份,大致内容逻辑都差不多,但是很多都提到了"确定性强"。基于内循环大消费、消费升级、需求侧改革等诸多政策导向,消费股的确定性确实是比较强的,而酒,是不算必需消费品的必需品。酒局饭桌,不管场地如何,不管菜肴如何,几乎都离不开酒,不管是白酒红酒啤酒黄酒还是鸡尾酒,没有酒,这个饭局就不叫饭局。

确定性强,这个逻辑是没有问题的。但是问题在于,一个平时考80分的孩子,下次考85分,这个确定性是比较强的,但是如果说下次要考95分,这个确定性还叫强么?所以大家必须明白一点,任何确定性,都是建立在合适的期望目标的前提下的!

银行是个躺着赚钱的行业,你说确定性不强么?非常强!但是为啥估值那么低,一方面是增速较低,受国家宏观经济政策影响较大,比如今年,政策要让利实体,银行普遍都是利润下滑;另一方面则是机构没话语权,不敢参与去玩,2016—2017年,上证50指数持续上涨了超过60%,其中最大的支撑就是银行,而同期中小盘个股的代表指数中证1000则跌破了2016年的新低!但是刚到2018年,春节前夕,就被狠狠宰杀一波,根据2018年一季度的财报显示,中国证金在期间分别卖出16.1亿股工商银行、48.8亿股农业银行、5.8亿股建设银行。

此后,市场上的机构变聪明了,开始打着价值投资的旗号抱团,不跟国家队玩了。这两年市场上的热点板块,一直被抱团的机构所掌控,制造舆论,引导风向,最终收割。而大部分的个股沦为僵尸,极低的成交量和成交金额,只有极少数偶尔被游资临幸,昙花一现,或者被庄家控盘,也是为了收割。

回看这两个月来的酒疯,其实以茅台为代表的一线白酒股涨幅并不明显,主要是二三四线的地方性酒企,这里面以山西汾酒、酒鬼酒等为代表,股价暴涨的背后,除了短期内业绩大增的基本因素,还有着涨价预期以及市场扩张的美好愿景。目前国内高端白酒市场,茅台一家独大,占据超60%的份额,剩下的被五粮液、泸州老窖、洋河等瓜分;居于二线的中端白酒市场,则较为混乱,而且地域性特征非常明显,雄心勃勃要走出去,实现全国战略;至于三四线的低端白酒,大部分还在省内趴窝。

酿酒这个行业,进入的门槛很低,甚至普通老百姓在家里自己都能酿酒。就像养猪一样,进入门槛很低的行业,必然会逐渐趋向于集中化、品牌化,不然,怎么在这个市场生存下去?对于高端酒而言,品质上我个人是真喝不出啥不一样,不管是酱香型、浓香型还是清香型,也许是我个人并不喜欢喝酒的原因,品不出来;但不可否认,高端酒更重要的就是品牌!这也是我一直认为茅台已经超出普通白酒股的意义范畴的重要原因。对于二三线白酒来说,想要跻身一线,是很难的,企业的品牌塑造不是一朝一夕的事情,而涨价后,市场的接受度究竟如何?如果一线白酒不涨价,二线敢涨价就是自寻死路。想要全国扩张,因为地域性的因素,如果品牌影响力不够,那绝非易事。

至于啤酒,华润、青岛、重庆嘉士伯,目前市盈率都高达60倍甚至百倍以上,今年因为疫情因素,业绩表现也并不理想。股价上涨的背后,依然是消费升级下的涨价预期推动,但,有些过头了。复星减持抛售青岛啤酒,或许就是一个很明确的信号。最危险的还是重庆啤酒,嘉士伯的资产注入,固然有利,但是年增速20%如何支撑60倍以上的估值呢?当资产注入之时,或许就是股价下行之日。

今天是12月16日,整个酿酒板块的成交量创下历史新高,而每一次巅峰成交量的背后,都是一个顶峰,也许这未必是历史高点,但是当前的风险,已经极高!市场在追捧消费股确定性的同时,给出了更高的估值预期,但是也希望不要忘了,真正的消费升级,不是涨价,更不是喝酒喝出来。

五星强预警:山西汾酒、酒鬼酒、青青稞酒、金枫酒业、老白干酒、金种子酒、金徽酒、ST舍得、重庆啤酒、百润股份。

以上只是个人愚见,一家之言,不足为凭;股市有风险,买卖需谨慎。

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